�gӭ���R�ЈD�W Ո | ע��
> >>
Σ�C�c����-�����L��΢�^��Դ����

���] Σ�C�c����-�����L��΢�^��Դ����

���ߣ�(��)����
�����磺�̄�ӡ���^����r�g��2010-02-01
�_���� 16�_ 퓔��� 346
�� �D �r:¥18.5(4.0��) ���r  ¥46.0 ��䛺�ɿ������T�r
��ܰ��ʾ��5�����ˆD����Ҫ�������β؛���󲿷֞�ȫ�£����ܷ�/�o�ܷ⣩�����e�D��Ʒ��8-9�������п�
�Є�����ӛ����P�ȸ�����ȫԔ��Ʒ���f��>>
������Ǖ�����>
�I�^����Ʒ����߀�I��

Σ�C�c����-�����L��΢�^��Դ���� �����Ϣ

Σ�C�c����-�����L��΢�^��Դ���� ������ɫ

������ʲôԭ������*��һ�εĴ��JΣ�C�����Ľ���Σ�C������Σ�C��ʲô���������Ӯa���ģ���ʲô������ô����Ɖ�������ʲô�����İ����ϵ��ͬ�r���]�����������ԭ����ʲô��������Σ�C�Įa���c��׃������Щ������Σ�C���ڲ�ͬ���Һ���Ⱥ�����Ӳ�ͬ��Ӱ�����Σ�C���Dz���Ҳ��Ͷ�Y�@���ęC�������Ӳ��ܫ@������������ӌӽ�a��߀ԭ�����JΣ�C�ͽ���Σ�C���挍��Ŀ��׌���ڿ������}���|��ͬ�r��Ҳ�����C�������������һЩ�µĆ��}���µĽYՓ������ҵĽ��ڱO(ji��n)��������µ��n�}�������P���}���M�е�����������о��������Ї��Ľ������s���к܏��ĬF(xi��n)�����x��

Σ�C�c����-�����L��΢�^��Դ���� ���ݺ���

*�����@�����緶���Ľ���Σ�C���o�����������70���*���صĽ���˥�ˡ�Ŀǰ����Σ�C���о��ͷ�������Ҫ�w�F(xi��n)���Ă����棺�a����ԭ��������Ӱ푡������ľ����ͺ�Σ�C�r��������׃����������Ҫ��΢�^�ĽǶ�����Σ�C�a����ԭ������M�^�����M����ȫ�桢�����͸�صķ�����ͬ�r����Σ�C�a����Ӱ������漰��
�����֞�ɂ������������¡��������ȷ�������ɽ���Σ�C��΢�^��Փ���A��Ҳ����Ͷ�Yʧ�`����Փ�ͼ��gԭ���S��Փ���ˏ���������������ĭ�ٵ����JΣ�C�����M�^����*�������߷����ˏĴ��JΣ�C������Σ�C�ٵ�����˥�˵����M�^���������ô����Ĕ���Փ�C��Σ�C���M�͂��f��߉݋�������ṩһ����������֔��Σ�C�C����a��
�@�εĽ���Σ�C����һ�����ڌ����Ĵ󔡾����ܶ����}߀������֪���ܶ����}߀ֵ�������о����@��ش��˲�������ͬ�rҲ�����˸���Ć��}���Ɇ���
�@�����ǽo��Щ�����������׽��ں��[���|���x�ߜʂ�ľ������������ܵö��x�ױ飬�J��˼�������܉��wζ�����е�߉݋�ζ�͊W�����������˴����Ĕ�����Փ�C���S���c����ͬ���^�c���������ţ���Ƶ�Σ�C߀���ٴΰl(f��)�����؏��Լ����e�`�����������ϣ�������������ṩ�ľ���������������δ���������гɞ鏊�ߺ̈́�����

Σ�C�c����-�����L��΢�^��Դ���� Ŀ�

����
**���� �C���cȱ��
**�� ���J�����Cȯ���^��
**��(ji��) �o���߱���Ū
�ڶ���(ji��) ���J�����ȯ�cҎ(gu��)ģ
������(ji��) mbs�ccdo�IJ�e
���Ĺ�(ji��) cdo�ķּ�̎��
���幝(ji��) cdo�Ķ��r�c���p
������(ji��) ��ؓ؟�ε��L�U�u��
�ڶ��� �����`�s����
**��(ji��) �����`�s����
�ڶ���(ji��) �����`�s�����Ј�
������(ji��) cds�Ј���ָ������
���Ĺ�(ji��) cds�r���c��Ʊ�r��
���幝(ji��) cds�Ј��Ľ���
������ cds�Ķ��r���A
**��(ji��) ��Ҳʒ�Δ�Ҳʒ��
�ڶ���(ji��) �A���ֵ�����
������(ji��) ���P�Ժ�������������
���Ĺ�(ji��) ����ҕ������
���幝(ji��) cds���Ї��ărֵ
������ cds�Ј��ġ�����
**��(ji��) �ăɰ��f����ʮ�|
�ڶ���(ji��) �s�����U��ɭ����������
������(ji��) �U��ɭ�ĘI(y��)���١�����
�ڶ����� ��ĭ�cΣ�C
������ һ•�@��ج������
**��(ji��) һ•�@�ף�һ����\��
�ڶ���(ji��) �����������ݡ�������
������(ji��) ���μ����еĹ���
������ ��������ͷ�����ĭ
**��(ji��) ��“(li��n)���������{��
�ڶ���(ji��) �һ�һ�F(xi��n)�ĸ���
������(ji��) �����ɇ�����“(li��n)��
������ ���M���T�c������ĭ
**��(ji��) ֻ���M�����������
�ڶ���(ji��) �������ݳ����M���γ�
������(ji��) ���M�ӽ���ģʽ
���Ĺ�(ji��) ��ʒ�l�c��Σ�C
���幝(ji��) ���†���Ĺ�(ji��)�����R
�ڰ��� ������ĭ��������
**��(ji��) �������ߵ��Ƅ�
�ڶ���(ji��) ���ڱO(ji��n)�ܲ���
������(ji��) ��������ķ��J���g��
���Ĺ�(ji��) ؝���ķ��ݳн���
�ھ��� ���JΣ�C�c����Σ�C
**��(ji��) ���JΣ�C���γ�
�ڶ���(ji��) �������еIJ�˥��Ԓ
������(ji��) ��Ͷ�C���в����ֶ�
���Ĺ�(ji��) ������ĭ���Ɯ�
���幝(ji��) ���ڸܗU���^��ʹ��
������(ji��) �����C�����_��
��Ҫ�����īI
���ߺ�ӛ
չ�_ȫ��

Σ�C�c����-�����L��΢�^��Դ���� ��(ji��)�x

��Σ�C�c����:�����L��΢�^��Դ���ܡ����ݺ��飺*�����@�����緶���Ľ���Σ�C���o�����������70���*���صĽ���˥����Ŀǰ����Σ�C���о��ͷ�������Ҫ�w�F(xi��n)���Ă����棺�a����ԭ��������Ӱ푡������ľ����ͺ�Σ�C�r��������׃������Σ�C�c����:�����L��΢�^��Դ���ܡ���Ҫ��΢�^�ĽǶ�����Σ�C�a����ԭ������M�^�����M����ȫ���������͸�صķ�����ͬ�r����Σ�C�a����Ӱ������漰����Σ�C�c����:�����L��΢�^��Դ���ܡ��֞�ɂ����������������������ȷ�������ɽ���Σ�C��΢�^��Փ���A��Ҳ����Ͷ�Yʧ�`����Փ�ͼ��gԭ�����S��Փ���ˏ���������������ĭ�ٵ����JΣ�C�����M�^����*�������߷����ˏĴ��JΣ�C������Σ�C�ٵ�����˥�˵����M�^���������ô����Ĕ���Փ�C��Σ�C���M�͂��f��߉݋�������ṩһ����������֔��Σ�C�C����a���@�εĽ���Σ�C����һ�����ڌ����Ĵ󔡾����ܶ����}߀������֪���ܶ����}߀ֵ�������о����@��ش��˲��٣���ͬ�rҲ�����˸���Ć��}���Ɇ����@�����ǽo��Щ�����������׽��ں��[���|���x�ߜʂ�ľ������������ܵö��x�ױ����J��˼�������܉��wζ�����е�߉݋�ζ�͊W��������˴����Ĕ�����Փ�C���S���c����ͬ���^�c���������ţ���Ƶ�Σ�C߀���ٴΰl(f��)�����؏��Լ����e�`�����������ϣ��������Σ�C�c����:�����L��΢�^��Դ���ܡ����ṩ�ľ���������������δ���������гɞ鏊�ߺ̈́�����

Σ�C�c����-�����L��΢�^��Դ���� ���P�Y��

��D������ǰ���ҿ���һλ���ь����S�����X�ú���Ȥ�����ü��l(xi��ng)�P�ݵĪ{���^�����������f��ʲô��CDO����Ҳ��Щ�������������������ƒ��ݡ��A���ֵ�CDO�͓P�ݪ{���^ÿ��ѹ�(ji��)��˼�H���^�������ҿ��������ϼҵ�ը����F�ӡ������҂����K�ϼ���ÿ������(ji��)���Ҽґ�����Ҫը���F�ӡ�������(ji��)�چ����H�L�ѣ����F�ӡ����DZ؂�һ�����������F�ӡ��Ŀ�ζ�����ֱ���@ʾ���˵����{ˮƽ�����ͺ��ⶼ�ܾoȱ�������Ҫ������ζ�õ�ը���F�ӡ��������y���˸��ҵ�Ů�������x�_�ϼ��Ժ�����֪���҂��ϼҵ�ը�⡰�F�ӡ������С��P�ݪ{���^���������ںÎ׼��в��^�c�^���P�ݪ{���^������ζ�����҂��ϼҵġ��F�ӡ�����Dz���ȥ����ը���F�ӡ�����Ҫԭ�����i�����I���i���Ժ���ȥ��Ƥ�͹����ٰ��������W�������[������ɽˎ�����������̈́��ˣ������u�������F�����ٷŵ��L�C������ը���_�����������ľ���������ɹ��ˡ���Ȼ�����¶����f���������������y�����Լ�ԇ�^�״Σ��Y����������������������������¡��Wվ���ᵽ�������Ց{�C���ҿ��е���Y���������^���������҂���ը�⡰�F�ӡ���������J���@��ȫ���ҵ����^��������ôՈ�����һ��������һ��CDO�������^�̺ͽY������������Ƿ��е������ϰ����I����һ�㶼���y��ȥ�J��з��ݰ������y�аl(f��)�ŷ����J���Ժ���һ�㶼�����ѷ��ݰ��������Լ����������ǰ������u�o�ɷ�(�������ͷ�����)����ʹ��ÿ���µķ��ݰ���߀�ǼĽo�y��������������ķ��ݰ��қ]�б��u����ֻ�f������y�б����˷��ݰ��ҵķ��ՙ����ɷ��I�˷��ݰ����Ժ󣬌����ݰ����M�а��b(Securization���Cȯ��)���Է��J���ғ������Ց{�C(MBS)����ʽ�u�������O���ݰ�����һ�K�K�i������ô�����Cȯ���ǽg���������W���@�N�Cȯ���b���������Ǐķ��ݰ����_ʼ�����ÿ�Ƿ�����W���J�����܇�J���Ҳ�����Á����b���y(t��ng)�Q�Y�a֧���Cȯ(ABS)����鷿�ݰ��ҵ��Ј��؄e��������MBSҲ�͞�������֪���I����˲������I���W�����������̵��{���������Ƿ���u����ͬ�ӣ��IͶ�Y�Cȯ�����dȤҲ��ͬ�����԰����Cȯ�ЕrҲ���ֳɲ�ͬ�ȼ��ͷ��~�Ă�ȯ���ۡ��@�N��ͬ�ȼ��ķ��ݰ����Cȯ���а��ҵ�Ѻ�Cȯ(CMO)��MBS�Ј���Ҫ�ǃɷ�����������CMO�Ј��t��Ҫ�Ǹ���Ͷ�Y�y�������������i����Ҫ�ǰ���λ������������ҵ�Ѻ�Cȯ�t�ǰ�ȡ��δ���F(xi��n)�����ă�(y��u)�ȼ������

Σ�C�c����-�����L��΢�^��Դ���� ���ߺ���

�����������ν��Ї������W���������I(y��)���㽭��W����ϵ���Tʿ��1986��������������20�꣬�Ⱥ���x�����������Ҹ��W�����Wϵ�������_��˹�ش�W��Rochester���������WԺ����ͨ�^����ؔ���I��IJ���ʿ�Y��ԇ������š��Prudential���U��˾��Ŀǰ��Ҫ���½���Ͷ�Y��������Ҫ�������������A�ں��^�����W����1988���Ї������W�����磩������߀���@����Ŀ�����ę����������������x����Փ��Փ����1993���Ϻ���������磩������������ġ��F(xi��n)�������Wϵ�Ѕ������@�á��Ї��D�������ȇ��Ҽ���ȫ���Ă��󪄣��LJ����@����Ŀ�ĵ�һ������������һֱ���S��ͬ�����������W���R�������2008�����L����ˇ�����磩�����rֵͶ�Y������Ͷ�Y�Ƅ�֮������2009��1�������ĕ��֣���߀�����ڇ��ȵ�һ����Փ�����ϰl(f��)���˴����Ľ�����ՓՓ����

��Ʒ�uՓ(0�l)
���o�uՓ����
�������]
����N
����픲�
�ЈD�W
�ھ��ͷ�