�gӭ���R�ЈD�W(w��ng) Ո(q��ng) | ע��(c��)

���] �О���ڌW(xu��)

�����磺�Ї�(gu��)�������������r(sh��)�g��2020-01-09
�_���� 16�_ �(y��)��(sh��)�� 296
�� �D �r(ji��):¥54.1(7.8��) ���r(ji��)  ¥69.0 ��䛺�ɿ�����(hu��)�T�r(ji��)
����ُ(g��u)��܇ �ղ�
�_���٣� ȫ��(ch��ng)���]
?�½������س���
������Ǖ�����>
�I�^����Ʒ����߀�I��

�О���ڌW(xu��) ���(qu��n)��Ϣ

  • ISBN��9787515358963
  • �l�δa��9787515358963 ; 978-7-5153-5896-3
  • �b����һ�㼃�|(zh��)��
  • ��(c��)��(sh��)�����o(w��)
  • ���������o(w��)
  • ���ٷ��>

�О���ڌW(xu��) ������ɫ

���О�Ͷ�Y�W(xu��)�փ�(c��)��Ͷ�Y����α���ɞ��Լ�zui da�Ĕ��ˡ����ߵ���һ�����������ڏ��О���ڌW(xu��)�Ƕȣ���(l��i)�f���r(ji��)ֵͶ�Y����Ч��������Ͷ�Y�߶�������Ե�Ͷ�Y�����c�Ј�(ch��ng)�����Ͷ�Y�ɹ����� �^���_˹�ġ����ڟ����g(sh��)��֮�����һ�О�����I(l��ng)����Ʒ��׷�S�Ј�(ch��ng)�ķ����������_�A���ֵ���\�� ��ጂ��y(t��ng)��(j��ng)��(j��)�ͽ�����Փ�o(w��)����ጵĹ�ƱͶ�Y�Ј�(ch��ng)�ğo(w��)Ч��r��Ҏ(gu��)��Ͷ�Y����������О���a(ch��n)�����^�Ș��^���^�ȱ��^��w�� ���ڌW(xu��)��ʿ���S˷�����g�����I(y��)������ؔ(c��i)��(j��ng)��W(xu��)���F(xi��n)��š���Ї�(gu��)�y�п�����

�О���ڌW(xu��) ��(n��i)�ݺ�(ji��n)��

������һ����ƱͶ�Y�Õ��������������Ļ���(j��ng)�����ڹ�ƱͶ�Y�I(l��ng)���H�н�(j��ng)�(y��n)�� �О���ڻ���һ�N��(ji��n)�ε����������ڬF(xi��n)��(sh��)�����У�Ͷ�Y�߲����������������L(f��ng)�U(xi��n)�����Ҳ�����޵����ܶ�Ͷ�Y�ߌ�(du��)�Ј�(ch��ng)��Ϣ�r(sh��)������(y��ng)�^�����r(sh��)������(y��ng)��������Ʊ���������䌍(sh��)�H�r(ji��)ֵ��(l��i)���׵���������Ͷ�Y���J(r��n)��ăr(ji��)ֵ��Ͷ�Y�ߵķ������О錢�Ј�(ch��ng)�����^�Ș��^���^�ȱ��^��ˮƽ�����y(t��ng)�Ľ�(j��ng)��(j��)�ͽ�����Փ�o(w��)����ጿɽ�ጺͿɳ��m(x��)���Ј�(ch��ng)�o(w��)Ч��r�����������О���ځ�(l��i)�����������C(j��)��(g��u)Ͷ�Y�ߡ��Y�a(ch��n)�����ߺͻ���(j��ng)������ʹ���О������Փ��(l��i)�������õ�Ͷ�Y�Q���� ������B�����Ž��c(di��n)��(n��i)�ݣ� **�c(di��n)����(du��)����W(xu��)���P(gu��n)���˂�?n��i)���Д�������Q�ߵă�(n��i)�����˺�(ji��n)���Ľ�B����ͻ�����c����W(xu��)�҂��о��ɹ��߶�һ�µČ�(sh��)�C��(n��i)�ݡ� �ڶ��c(di��n)��ӑՓ�˽����Ј�(ch��ng)�������C(j��)�Ƶ�ʧ�`����ʹ���ں����@����������һ�r(ji��)�ɣ������]��Ϣ�ͽ��׳ɱ��r(sh��)��ͬ�ӵ��Y�a(ch��n)�������u����ͬ�ăr(ji��)�񣩽�(j��ng)����(hu��)�����@���`����������������ʹ�÷������О�����Ј�(ch��ng)�д��ں��L(zh��ng)�r(sh��)�g����һЩģ���У�һЩ��΢���p�ķ������О��ˌ�(sh��)�H��֧�����Ј�(ch��ng)�� �����c(di��n)��ӑՓ���L(f��ng)��Ͷ�Y��ӑՓ��Ԓ�}��Ҫ���@Ͷ�Y�r(ji��)ֵ�Ʊ�M�Ϻͳ��L(zh��ng)�Ʊ�M���Լ������c�r(ji��)��׃���Є�(d��ng)���F(xi��n)��֮�g���໥�P(gu��n)ϵ���ó��ĽY(ji��)Փ�ǣ�Ū����������e(cu��)�`��(d��o)�µ�Ͷ�Y�L(f��ng)��׃���ܿ�����zui hao�ķ����� �����c(di��n)��ᘌ�(du��)�����L(f��ng)�U(xi��n)�����ߺ��Cȯ�M���O(sh��)Ӌ(j��)�������nj�(du��)�Q�P(gu��n)ϵ�������P(gu��n)�P(gu��n)ϵ����ʹ���L(f��ng)�U(xi��n)�r(ji��)ֵ�������L(f��ng)�U(xi��n)������Փ��(sh��)�|(zh��)���Ǵ���ȱ�ݵ��� �����c(di��n)����Ҫ�P(gu��n)ע�Y�a(ch��n)���á����@���y(t��ng)�������g(sh��)�����P(gu��n)��Ʊ�͂�ȯ�x���еIJ��ԣ����ڣ��͑�(zh��n)�ԣ��L(zh��ng)�ڣ����}��

�О���ڌW(xu��) Ŀ�

��(d��o) Փ

��1�� ����W(xu��)���A(ch��)

�Д���J(r��n)֪ƫ�����Œ�(sh��)���ڵ�

·ƫ���µ��^�Ș��^

·ƫ���µ��^������

·ƫ���µ��J(r��n)֪ʧ�{(di��o)

·�_�J(r��n)ƫ��

·����ƫ��

·�^��Ч��(y��ng)

·�����Ԇ��l(f��)

·�׵���ƫ��

·ģ��Ҏ(gu��)��

ƫ���e(cu��)�`�����߸��������ڟo(w��)��ܛQ��һ�f

·�Mխ���Ч��(y��ng)

·չ����Փ

�����Y(ji��)

��2�� �������Ј�(ch��ng)����������

�����u��(j��ng)��(j��)�W(xu��)

��Ч�Ժ�һ�r(ji��)����

��Ʊ�Ј�(ch��ng)

·�\���Cȯ

·�ə�(qu��n)�ֲ�����

·ĸ��˾֮�i

�����Ј�(ch��ng)

·���]ʽ����

·���H�؂�ȯ

·����(d��ng)����r(ji��)

·��Ϣ���x��ȯ

·���ڇ�(gu��)���c�L(zh��ng)�ڇ�(gu��)��

·��/�f�l(f��)�Ђ�ȯ����

����ȫ���Ʒ

·ָ��(sh��)��(g��u)�ɹ��c�ə�(qu��n)��������

��������

·�������L(f��ng)�U(xi��n)

·���Y�L(f��ng)�U(xi��n)/��•�������L(f��ng)�U(xi��n)

·ί�С����톖�}������

����������

�L(f��ng)�U(xi��n)��������������

�P(gu��n)����•����������Ć��}

��Ϣ����ȫ

·�P(gu��n)�ڰ��Y�ί��ġ��z�����¡�

·�O�������Ͷ�Y���������@�o(w��)֪���x��

·��“(li��n)�W(w��ng)��˾�͹�˾����

�����Y(ji��)

��3�� �L(f��ng)��Ͷ�Y݆��(d��ng)

MSCI��(sh��)��(j��)

�r(ji��)ֵ��ָ��(sh��)VS���L(zh��ng)��ָ��(sh��)

�L(f��ng)��݆��(d��ng)�D(zhu��n)�Q�ĝ��ڻ؈�(b��o)

Ͷ�Y�L(f��ng)�����������

·Ӱ�

·ʾ�� ��Ͷ�Y�؈�(b��o)�Ĺ�ͬ׃��(d��ng)

·ʾ�� ���L(f��ng)����������

�r(ji��)ֵ��VS���L(zh��ng)�� ���L(f��ng)�U(xi��n)����߀���О�����

���N��ͬ���L(f��ng)��݆��(d��ng)

�L(f��ng)���D(zhu��n)�Q�еĶ����Y�x

·�r(ji��)ֵ����

�L(f��ng)���D(zhu��n)�Q�r(sh��)�C(j��)�x��ĺ���ָ��(bi��o)

·�ə�(qu��n)�L(f��ng)�U(xi��n)��r(ji��)

·��Ϣ֧����

·�״ι��_�l(f��)�У�IPO��

�����Y(ji��)

����

չ�_ȫ��

�О���ڌW(xu��) ��(ji��)�x

��2�� �������Ј�(ch��ng)���������� ���y(t��ng)���ڌW(xu��)���P(gu��n)�ă�ƿ8��˾�����u�ăr(ji��)���Ƿ��c1ƿ16��˾�����u�ăr(ji��)��ӽ���������ԇ�D����16��˾�����u��ʲô�u�@��(g��)�r(ji��)���� ����?ji��ng)ڂ��?middot;�_Ĭ˹��Larry Summers�� ��׌�W�^�ɞ�һ��Ӗ(x��n)�����صĽ��ڽ�(j��ng)��(j��)�W(xu��)�ң�ֻ��׌���W(xu��)��(hu��)һ��(g��)�~���������� ����˹�ٷ�·�_˹��Stephen Ross�� �c���Ѓ�߀����(w��)�����ĕr(sh��)�g������Ј�(ch��ng)�ķ������܉���m(x��)���L(zh��ng)�r(sh��)�g�� �����s��·÷�{��·�P��˹��John Maynard Keynes�� �҂����뷨һ�²���*��������?y��n)���Ҋ��ͬ�ŕ?hu��)��ِ�R�� �����R��·�œأ�Mark Twain�� �����ǟo(w��)�L(f��ng)�U(xi��n)�����@�ǂ��y(t��ng)�����о������ĺ��ġ��������Ե�Ͷ�Y�߂���(hu��)ͨ�^�Ј�(ch��ng)�C(j��)�Ƽm���e(cu��)�`���r(ji��)�����o(w��)�������������п���������������Ϣ���ѽ�(j��ng)�������ˣ��@һ���O(sh��)�ڂ��y(t��ng)�����I(l��ng)��ĸ���(g��)���涼�����w�F(xi��n) �����ڙ�(qu��n)���r(ji��)����˾�Y���Y(ji��)��(g��u)��Ȼ���������҂�?c��)�ǰһ�����ᵽ��������?sh��)Ͷ�Y�ߕ�(hu��)���e(cu��)�����@Щ�e(cu��)�`��������Ч�Ј�(ch��ng)��ż��ʧ�`����������Ͷ�Y�ߵă�(n��i)������ƫ������(d��o)�µij־á��V��������ij�N�̶��Ͽ����A(y��)�y(c��)�ĽY(ji��)���� ��(j��ng)��(j��)�W(xu��)�҂�ϲ�gʹ��һ�r(ji��)���ɣ�Law of one price������ͬ�ӵ���Ʒ��(y��ng)������ͬ�ăr(ji��)�������磬һ��˾���y�ڂ��صģ���Ӣ�^Ӌ(j��)�㣩�r(ji��)��(y��ng)ԓ�c���ڼ~�s�ăr(ji��)��һ��������ɵ؃r(ji��)���в��Ԓ�����y�͕�(hu��)��һ��(g��)����������һ��(g��)������ ��(d��ng)Ȼ��һ�r(ji��)����ֻ���ڛ]�н��׳ɱ����Q(m��o)�����Ƶ���ȫ��(j��ng)��(zh��ng)�Ј�(ch��ng)�ſ��ܳ������о���(gu��)�H�Q(m��o)�׵ČW(xu��)������(hu��)�������r(sh��)�g�W(xu��)��(x��)һ�r(ji��)�������������Ј�(ch��ng)�ﲻ�ܳ�����ԭ�򡣵��W(xu��)��(x��)���ڵČW(xu��)���s���l����֪�������Ј�(ch��ng)�ĵͽ��׳ɱ����M(j��n)��ډ��_����һ�r(ji��)�����ǂ�(g��)�����ļ��O(sh��)�� Ȼ���������҂���չʾ���ǘӣ�һ�r(ji��)���ɲ����ܺܺõ����������Ј�(ch��ng)������һ�µ��h(yu��n)���N�F(xi��n)֮�i�İ����У��҂�չʾ��һ�r(ji��)���ɲ�����������R�r(ji��)���Ƅ�(d��ng)��·�����@һ�Œ���(hu��)ӑՓ�����`��һ�r(ji��)���ɵ����ӣ�����ӑՓ�@Щ���ӌ�(du��)�o(w��)�L(f��ng)�U(xi��n)������Ӱ��� �� �����u��(j��ng)��(j��)�W(xu��) ���о�һ�r(ji��)�����ڽ����Ј�(ch��ng)����ꪳ�ɳ֮ǰ���҂��Ȼص�ǰ���ᵽ�Ąڂ�˹·�_Ĭ˹��Larry Summers������������������֮���f�� ����������?y��n)��׷�ݵĽ��׳ɱ���ƫ�����⣬�ɿ�Óƿ�ķ����uһֱ��һ��Óƿ�ķ����u�r(ji��)��ăɱ������_��(sh��)�������(sh��)�����u��(j��ng)��(j��)�W(xu��)�҂����J(r��n)�鷬���u�Ј�(ch��ng)Ч�����nj�(sh��)�C��(j��ng)��(j��)�I(l��ng)��*�õ����C�� ��(l��i)��(ji��n)�ο�һ��(g��)������ij����Ӣ��(gu��)���еľW(w��ng)վ�@ʾ����ij�I(l��ng)��Ʒ�Ƶķ����u�r(ji��)��Y(ji��)��(g��u)��һƿ342�˵ķ����u�ۃr(ji��)59��ʿ��һƿ570�˵ķ����u�ۃr(ji��)69��ʿ���@Щ�r(ji��)���`����һ�r(ji��)��������?y��n)�Сƿ���b�ķ����uÿ10����1.72��ʿ������ƿ���b��s��ÿ10��1.21��ʿ����343�˵ķ����u�ăr(ji��)��錦(du��)�յ�Ԓ�� 570�˵ķ����u��(y��ng)ԓ�u98��ʿ�����Ԍ�(sh��)�H�ăr(ji��)��ӳ���e(cu��)�`���r(ji��)�̶ȸ��_(d��)43%�� �@�r(sh��)�Ѓɂ�(g��)���}ӿ���҂����X���� �������ߞ�ʲô��ͨ�^�u�����߹���342�˵ķ����uȻ���I�뱻�͹���570�˵ķ����u��(l��i)�m���e(cu��)�`���r(ji��)�أ���ʹ��������?y��n)�ijЩ���ر���ֹ�@���Є�(d��ng)��Ԓ����ʲô߀��(hu��)����ُ(g��u)�I���߹���342�˵ķ����u���� ��(d��ng)Ȼ�������u�����Ј�(ch��ng)������һ��(g��)����(d��ng)���Ј�(ch��ng)�������҂����y��������������������e(cu��)�`���r(ji��)��(l��i)�M(j��n)�������ģ����ٵô��M(f��i)���ۣ�������Ҳ�]���܉�ƽ�}(c��ng)���k���������f���I������(du��)���˵�570�˵ķ����u����Ҫ��΁�(l��i)��(g��u)�콻�׵���һ�������u��342�˵ķ����u���������������Dz����܏��������I��342�˵ķ����u���� ���ڞ�ʲô����Ҫُ(g��u)�I�F�ķ����u����������Դ�ڂ�(g��)��ƫ�õ�����������ij�Nԭ����͸���ƫ���IСƿ�ķ����u��������?y��n)��������ڲ����ϸ��ÿ����ֻ������׷��ڱ����ﱣ��? �� ��Ч�Ժ�һ�r(ji��)���� ������Fama�� 1991������Ч�Ј�(ch��ng)���x����ֻ��������Ϣ�ͽ��׳ɱ���ƫ�x��������Ч�Ј�(ch��ng)���҂�ǰ���������ķ����u�Ј�(ch��ng)���e(cu��)�`���r(ji��)�̶��mȻ��43%���������f�����������x����Ч�Ј�(ch��ng)�� ������׳ɱ������������u���ڴ����(sh��)��r���ǿ��ܵ�Ԓ���҂����������ڽ����Ј�(ch��ng)���M(j��n)���������҂�����(l��i)Ҫ��������Щ�e(cu��)�`���r(ji��)��ƫ�x�Ç�(y��n)�أ��ڿ��]�˽��׳ɱ��Ŀ���Ӱ�֮������Ȼ�f�������Ј�(ch��ng)�ǟo(w��)Ч�ġ��z�(y��n)һ�r(ji��)���ɱșz�(y��n)�Ј�(ch��ng)��Ч��Ҫ��(ji��n)�������˙z�(y��n)�Ј�(ch��ng)��Ч�ԣ����Ҫ��һ��(g��)�܉����_�w�F(xi��n)�Ј�(ch��ng)������r(ji��)ֵ��ģ����������Fama�� 1991�����z�(y��n)�Ј�(ch��ng)��Ч�ԵĆ��}�Q�顰“(li��n)�ϼ��f�����}�����Ј�(ch��ng)��Ч�Ա����ǟo(w��)���z�(y��n)������ֻ�ܺ�һЩ����ģ�ͣ������Y�a(ch��n)���r(ji��)ģ�͵�ͬ�r(sh��)�z�(y��n)����(d��ng)�z�(y��n)һ�r(ji��)���ɵĕr(sh��)����������Ҫ������r(ji��)ֵ�����҂�����Ҫһ��(g��)�Y�a(ch��n)���r(ji��)ģ�́�(l��i)֪��ͬ�ӵ��Y�a(ch��n)�����ͬ�ӵăr(ji��)ֵ�� �� ��Ʊ�Ј�(ch��ng) �ҵ�š�I(y��)�ںܴ�̶����Ǻ͹ə�(qu��n)�Ј�(ch��ng)�򽻵������@Ҳ���҂��_ʼ�о������Ј�(ch��ng)�`��һ�r(ji��)���ɵ��I(l��ng)�����ə�(qu��n)�Ј�(ch��ng)���`��һ�r(ji��)���ɷ���Ҳ�dz��������ģ��҂��S����ԭ���� �\���Cȯ ��(du��)�ڂ��y(t��ng)���ڌW(xu��)��(l��i)�f���ų����׺���Ϣ�ɱ�֮����һ��(g��)�Y�a(ch��n)�����u��ͬ�ăr(ji��)�����@��*���A(ch��)����Փ֮һ���ڹə�(qu��n)�Ј�(ch��ng)������(du��)һ�r(ji��)���ɵ�*���@���`�����������^�Č\���Cȯ���\���Cȯָ��һ�����Ͻ��������е��Cȯ���������߄�(chu��ng)����һ��(g��)���@�đ�(y��ng)��һ�r(ji��)���ɵęC(j��)��(hu��)�����S*�������P(gu��n)�ڌ\���Cȯ�����Ӿ��Ǻ��m�ʼҚ���ʯ�͹�˾��Royal Dutch Shell�������m�ʼ�ʯ�͹�˾��Royal Dutch���͚���ʯ�͹�˾��Shell��ԭ���ڷ������Ǫ�(d��)����(j��ng)�I(y��ng)�Č�(sh��)�w����1907�����ɼҹ�˾��ӆ��һ��(g��)�ϼs����60��40�Ĺə�(qu��n)���������I(y��)�ϲ�������F(xi��n)�����Ϳ��ƙ�(qu��n)Ҳ�ǰ����@��(g��)�����M(j��n)�з��䡣����҂����O(sh��)�ə�(qu��n)��(y��ng)ԓ�ԬF(xi��n)��������A(ch��)�M(j��n)�й��r(ji��)�������Ј�(ch��ng)����Ч��Ԓ����ô���m�ʼ�ʯ�͵��Ј�(ch��ng)�r(ji��)ֵ��(hu��)�Ț���ʯ�͵��Ј�(ch��ng)�r(ji��)ֵ��1.5�����{(di��o)���˲�ͬ�ŷN����� ���m�ʼ�ʯ�ͺ͚���ʯ�͵Ĺ�Ʊ����(d��ng)�Ժ܏�(qi��ng)�������ھżҽ������������@�ɼҹ�˾ͬ�r(sh��)������(gu��)�Ͱ�ķ˹�ص������������������w�������m�ʼ�ʯ����Ҫ������(gu��)�ͺ��m���ף�����ʯ����Ҫ��Ӣ��(gu��)������

�О���ڌW(xu��) ���ߺ�(ji��n)��

[Ӣ]ղķ˹·�ɵ٠���James Montier������������(j��ng)�����F(xi��n)��GMO�Y�a(ch��n)������˾�Y�a(ch��n)���ÈF(tu��n)�(du��)�ɆT����ǰ����(d��n)�η���(gu��)�d�I(y��)�y�е�ȫ�����“(li��n)����ϯ���ڜ�ķɭ-����˹������Thomson Extel�����zui jia���Է������{(di��o)��������ǰé������Ӣ��(gu��)�ł���W(xu��)���L���W(xu��)����Ҳ��Ӣ��(gu��)�ʼ����(hu��)�ƌW(xu��)Ժ�ɆT����ý�w�u(y��)��������(d��)�еĽ����������y(t��ng)��Փ�������ߺ;��Є�(chu��ng)�¾����Ͷ�Y�������N�����О�Ͷ�Y�W(xu��)�փ�(c��)��Ͷ�Y����α���ɞ��Լ�zui da�Ĕ��ˡ�������һ������

��Ʒ�u(p��ng)Փ(0�l)
���o(w��)�u(p��ng)Փ����
�������]
����픲�
�ЈD�W(w��ng)
�ھ��ͷ�